本文將闡述中金公司對(duì)中科曙光24年業(yè)績的研究報(bào)告內(nèi)容，包括未達(dá)預(yù)期的業(yè)績數(shù)據(jù)、背后的原因，以及盡管短期業(yè)績承壓，但公司長期仍有望受益于算力需求擴(kuò)張等情況。
據(jù)中金公司的研報(bào)顯示，中科曙光（603019.SH）在24年的歸母凈利潤達(dá)到了19.11億元，相較于上一年度，同比增長4.10%；扣非歸母凈利潤為13.72億元，同比增長7.34%。然而，這一業(yè)績情況卻低于中金公司此前的預(yù)期。
經(jīng)分析，其主要原因在于公司正處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期，在此期間逐步減少那些競爭激烈且毛利偏低的項(xiàng)目。同時(shí)，曙光云計(jì)算云服務(wù)產(chǎn)品的收入出現(xiàn)下滑，這兩個(gè)因素疊加起來，導(dǎo)致了整體業(yè)績未能達(dá)到預(yù)期。
在收入端方面，公司目前短期承受著一定的壓力。不過，值得一提的是，公司在產(chǎn)銷管理方面進(jìn)行了優(yōu)化，并且對(duì)營銷戰(zhàn)略做出了調(diào)整，這一舉措使得公司的毛利率得到了推升。
從宏觀角度來看，隨著AI大模型的驅(qū)動(dòng)，國內(nèi)的算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望步入加速階段。中科曙光的業(yè)務(wù)布局廣泛，其產(chǎn)品及服務(wù)涵蓋了高端計(jì)算機(jī)、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)安全、云計(jì)算服務(wù)、數(shù)據(jù)、計(jì)算服務(wù)等諸多領(lǐng)域。這樣的業(yè)務(wù)布局使得公司有望從算力擴(kuò)容的趨勢中受益。
另外，中金公司看好中科曙光的技術(shù)優(yōu)勢。該公司在產(chǎn)業(yè)鏈與生態(tài)方面有著深度的布局，這無疑為其長期發(fā)展注入了強(qiáng)勁的增長動(dòng)力。因此，中金公司看好中科曙光的業(yè)務(wù)能夠長期受益于算力需求的持續(xù)擴(kuò)張，所以維持對(duì)其“跑贏行業(yè)”的評(píng)級(jí)，并且設(shè)定了73.20元的目標(biāo)價(jià)。
本文總結(jié)了中金公司對(duì)中科曙光24年業(yè)績的研報(bào)內(nèi)容，闡述了業(yè)績未達(dá)預(yù)期的原因，包括業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和云服務(wù)產(chǎn)品收入下滑。同時(shí)也提到盡管短期收入承壓，但產(chǎn)銷管理優(yōu)化和營銷戰(zhàn)略調(diào)整提升了毛利率，且公司因業(yè)務(wù)布局廣泛和技術(shù)優(yōu)勢，長期有望受益于算力擴(kuò)容和需求擴(kuò)張，進(jìn)而維持“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)。
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